Cet article développe un modèle dynamique de détermination du prix des terres agricoles, caractérisé par des préférences dynamiques non additives, de l'aversion au risque et des coûts de transaction. Le modèle contient comme cas particuliers la neutralité au risque, les préférences additives, le Capital Asset Pricing Model (CAPM) statique, ainsi que le Consumption-Based CAPM. Le modèle est appliqué dans l'analyse du prix des terres agricoles aux Etats-Unis sur la période 1950-1996, les résultats économétriques obtenus montrent que l'évolution du prix des terres agricoles aux Etats-Unis est incompatible avec la neutralité envers le risque et avec le modèle CAPM Statique. L'hypothèse d'additivité des préférences temporelles n'est pas rejetée. Enfin, à la fois l'aversion au risque et les coûts de transaction, ont un impact significatif sur les prix des terres agricoles.