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Pré-publication, Document de travail

Irreversible investment and uncertainty : when is there a value of waiting ?

Résumé : Dans cette étude, on construit un modèle général d'accumulation de capital en univers incertain qui prend en compte des effets d'irréversibilité. On montre qu'il existe une règle d'investissement stationnaire, c'est-à-dire indépendante du temps, fonction du seul écart entre le stock de capital courant et un stock "désiré" qui correspondrait au cas sans coût d'ajustement ni irréversibilité. Cette règle implique l'existence d'une région d'inaction, fonction du stock de capital et de la demande, à l'intérieur de laquelle l'entreprise sursoit à la décision d'investir. L'effet sur l'investissement du niveau d'incertitude, mesurée par la variance des profits futurs, est ambigu. Quand le profit est plus incertain, il peut être profitable d'attendre des informations nouvelles sur les états futurs avant d'agir. Dans le même temps, la valeur espérée des profits marginaux futurs s'accroît dès lors que ces derniers sont une fonction convexe des prix, ce qui stimule l'investissement. On détermine à quelles conditions le premier effet, dit "effet d'irréversibilité", est dominant. On étudie le comportement d'investissement de l'entreprise à long terme, et en particulier la durée relative des phases d'investissement et d'attente. Enfin on simule les sentiers d'accumulation de capital prévus par le modèle.
Type de document :
Pré-publication, Document de travail
Liste complète des métadonnées

https://hal.inrae.fr/hal-02849240
Déposant : Migration Prodinra <>
Soumis le : dimanche 7 juin 2020 - 20:33:37
Dernière modification le : vendredi 12 juin 2020 - 10:43:26

Identifiants

  • HAL Id : hal-02849240, version 1
  • PRODINRA : 153521

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Citation

Jérôme Bourdieu, B. Coeuré, B. Sédillot. Irreversible investment and uncertainty : when is there a value of waiting ?. 1995. ⟨hal-02849240⟩

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