Interest rate dynamics and commodity prices
Dynamique des taux d'intérêt et prix des matières premières
Résumé
In economic studies and popular media, interest rates are routinely cited as a major factor behind commodity price fluctuations. At the same time, the transmission channels are far from transparent, leading to long-running debates on the sign and magnitude of interest rate effects. Purely empirical studies struggle to address these issues because of the complex interactions between interest rates, prices, supply changes, and aggregate demand. To move this debate to a solid footing, we extend the competitive storage model to include stochastically evolving interest rates. We establish general conditions for existence and uniqueness of solutions and provide a systematic theoretical and quantitative analysis of the interactions between interest rates and prices.
Dans les études économiques et les médias populaires, les taux d'intérêt sont régulièrement cités comme l'un des principaux facteurs de fluctuation des prix des matières premières. Dans le même temps, les canaux de transmission sont loin d'être transparents, ce qui conduit à des débats de longue haleine sur le signe et l'ampleur des effets des taux d'intérêt. Les études purement empiriques peinent à aborder ces questions en raison des interactions complexes entre les taux d'intérêt, les prix, les variations de l'offre et la demande globale. Afin de donner une base solide à ce débat, nous étendons le modèle de stockage concurrentiel pour y inclure des taux d'intérêt évoluant de manière stochastique. Nous établissons des conditions générales d'existence et d'unicité des solutions et fournissons une analyse théorique et quantitative systématique des interactions entre les taux d'intérêt et les prix.
