L'article étudie la problématique de l'exploitation combinée de ressources non renouvelables et d'une ressource renouvelable, disponible en quantité limitée à chaque instant. L'analyse est conduite dans un modèle d'équilibre général simple, où l'offre de travail dans le secteur de l'exploitation des ressources naturelles est déterminée de manière endogène par une condition d'arbitrage en consommation et loisir au niveau de la société. On montre alors que, contrairement aux enseignements de l'analyse en équilibre partiel, les ressources les moins coûteuses ne doivent pas nécessairement être exploitées en priorité. Plus étonnant, il est même possible que l'on ait intérêt à exploiter le substitut renouvelable, supposé la plus coûteuse des ressources, strictement avant d'exploiter une ressource non renouvelable moins coûteuse. L'article propose une caractérisation complète des sentiers optimaux d'exploitation possibles selon l'état initial des réserves et les différentiels de coûts d'exploitation des différentes ressources.