L'auteur fournit une nouvelle explication pour la préférence du temps présent. Il prouve que dans le cas d'une durée de vie incertaine, la consommation future doit être pondérée non seulement selon la probabilité de survie mais également selon un facteur d'escompte dû à l'aversion du risque en ce qui concerne la durée de vie. Quand les individus ne sont pas neutres face au risque, ce facteur d'escompte n'est généralement pas exponentiel. Les préférences contradictoires pour le temps présent apparaissent donc comme conséquence normale de l'aversion du risque plutôt que comme anomalie. Les simulations basées sur l'utilité vraisemblable des années de vie et sur des modèles de mortalité réalistes fournissent en fait un appui fort pour l'escompte hyperbolique.