Les auteurs présentent un modèle de cycle de vie dans lequel les préférences temporelles et l'élasticité intertemporelle de substitution sont différenciées entre période d'activité et période de retraite. Ils utilisent les techniques du calcul variationnel pour le résoudre, et fournir les équations des profils de la consommation et du patrimoine, ainsi que la durée optimale de carrière. Ils étudient le rôle des différents paramètres des préférences et des ressources viagères, d'abord en l'absence puis en présence d'un système de sécurité sociale. Le cas d'un système actuariellement neutre est analysé. Un des résultats majeurs du modèle est de montrer l'incidence du taux d'intérêt et de sa valeur relative par rapport aux taux d'intérêt subjectifs sur la durée d'activité.