Wine prices capitalization in vineyard prices of Côte-d’Or
La capitalisation du prix des vins dans le prix des vignes en Côte-d’Or
Résumé
The prices of vineyards with a geographical indication (GI) have greatly increased during the last decades, to the point of questioning their connection to returns from wine production. In this article, we use the seminal capitalization model to compare the prices observed during vineyard sales to economic returns estimated from wine prices. We obtain that vineyard prices between GIs increase more strongly than associated returns. We show that this disconnection can be explained by portfolio effects, stemming from the supply diversification made possible by the purchase of new vineyards. On the other hand, the wine price dynamics are not significantly different from those predicted by the model, which goes against speculation on vineyard prices.
Le prix des vignes sous appellation d’origine contrôlée (AOC) a fortement augmenté ces dernières décennies, au point de questionner sa connexion aux revenus issus de la vente de vin. Dans cet article, nous utilisons le modèle de capitalisation pour confronter les prix observés lors des mutations foncières aux revenus d’exploitation estimés à partir du prix des vins. Nous obtenons que les prix des vignes entre AOC augmentent plus fortement que les différences de revenus associés. Nous montrons que cette déconnexion peut s’expliquer par des effets de gamme pour l’acheteur, issus de la diversification de l’offre permise par l’achat de vigne. Par contre, la dynamique des prix n’est pas significativement différente de celle prédite par le modèle de capitalisation, ce qui va à l’encontre d’une potentielle spéculation foncière.