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The Value of Public Information in Storable Commodity Markets: Application to the Soybean Market

Résumé : Cet article propose un cadre d'analyse des effets potentiels et des bénéfices de la fourniture d'information de marché dans les marchés de matières premières stockables. Ce cadre est appliqué au cas des prévisions de production pour le marché du soja. Un modèle de stockage à anticipations rationnelles du marché mondial du soja prenant en compte à la fois les dynamique intra- et inter-annuelles est construit. Des chocs arrivant entre les semis et la récolte affectent la taille de la récolte potentielle. Des estimations de la taille de ces chocs sont rendues publiques et affectent l'équilibre de marché via l'ajustement des niveaux de stocks. En variant l'observabilité des chocs, nous pouvons estimer les gains d'efficiences en lien avec la disponibilité de l'information. Ils sont équivalents à 2% des coûts de stockage; la réduction des niveaux de stocks étant la principale explication des gains de bien-être. La présence d'information avant la récolte a un effet limité sur la volatilité des prix inter-annuelle mais redistribue la volatilité des prix durant la saison, l'augmentant juste avant la récolte lorsque presque toute les nouvelles ont été reçues et les stocks sont limités, et la diminuant après la récolte. L'effet des chocs de nouvelles est plus important sur les moments d'ordre élevé avec une forte décroissance de l’asymétrie et du kurtosis en lien avec la plus faible fréquence des pics de prix.
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https://hal.inrae.fr/hal-02622352
Déposant : Christophe Gouel <>
Soumis le : jeudi 18 juin 2020 - 13:32:26
Dernière modification le : samedi 10 octobre 2020 - 03:25:54

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Christophe Gouel. The Value of Public Information in Storable Commodity Markets: Application to the Soybean Market. American Journal of Agricultural Economics, Oxford University Press (OUP), 2020, 102 (3), pp.846-865. ⟨10.1002/ajae.12013⟩. ⟨hal-02622352v2⟩

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